重大な資産再編「キラー」は、1日以内に4つの上場会社が買収を中止することを隠蔽しています。

A株市場再編の「失敗」が急増した。12月12日、取引日の4つの上場会社は買収資産の終了を公告しました。

21世紀の経済報道記者によると、華通熱力は業績に対する承諾利潤が一致できないため、現金の買い付けと株式の70%を終了しました。東旭青空は株式の発行を中止し、現金を支払って麗晶米エネルギー株を買いました。高新はエス51%の株式を終止しました。博天環境は株式の発行と現金の支払いで四川高緑平の60%の株式を買いました。そして付帯資金を募集しました。

実際には、12月はまだ半分を過ぎていません。すでに10社の上場会社が重大な資産の買収中止を発表しました。windデータによると、去年12月の単月に買収計画中に失敗を宣告した企業は3社だけです。

「最近の集約的終了は、主に上場企業の数が多く、合併や再編を計画している企業も多く、政策面では比較的リラックスしている方向で、企業の再編中止が多いのか、それとも条項がまとまっていないためか、標的は資産、財務、法律などに瑕疵があるという客観的な理由である」12月12日、新財董買収コンサルティンググループの彭欽文会長がインタビューを受けた。

買収集中中止

大きな資産再編の失敗を発表した後、12月12日、東旭青空、博天環境、華通熱力、高新興国の4つの上場会社の株価はいずれも下落しました。

昨年の下半期以来、規制層は継続的に再構築政策の「ゆとり」信号を放出しており、2018年10月のように、証券監督会の常徳鵬報道官は、上質企業が上場会社の合併・再編に参加することを支持するため、IPOを否定された企業が再上場を計画した期間を3年から6ヶ月に短縮したと述べた。

今年6月、証券監督会はまた「上場会社の重大な資産再構築管理弁法」の修正について公開的に意見を求め、上場セット融資の再構築を目指し、マルチチャネルで上場会社の資産買い入れをサポートし、キャッシュフローを改善し、シナジー効果を発揮する。

一連の態度の下で、合併・再編市場は徐々に暖かくなり、windデータによると、2019年以来、重大な再編事例が新たに増加したのは合計366例で、前年同期のデータは222例だった。

しかし、M&Aに対する企業の意欲が高まってくるにつれて、失敗することも多くなりました。最近、上場企業のリストラが相次いでいる。

不完全な統計によると、11月以来、16の上場会社が買収中止を発表しました。21世紀の経済報道記者が整理したところ、企業の開示の終了原因は、A株市場の環境変化、核心条項の話がまとまらなかったこと、及び上場会社の内部原因などが含まれている。

華通熱力のように、今年9月に上場会社の収益力をさらに高めるために、上場会社の全額出資子会社の華意龍達は現金の買い付けと省エネ有限責任公司（以下「和然有限」という）の70%の株を計画し、取引価格は4.55億元である。

しかし、計画は3ヶ月未満で、今回の取引は失敗に終わってしまいました。華通熱力は、2019年がまもなく終了するため、業績承諾期間は2020-2022年に調整され、取引の各当事者は新しい業績に対して利益を約束することが一致できないと指摘しています。

同時期に東旭青空が株式を取得し、現金を支払って麗晶米エネルギーを買うことも終了した。上場会社は、取引先が一部の核心内容について最終的に合意できなくなり、かつ短期的に具体的に実行可能な方案を達成することが困難であると指摘しています。

ちなみに、先日、東旭青空ホールディングスの東旭グループが流動的な危機に陥ったということです。深交所は東旭青空の資金状況について何度も手紙を出しました。

12月11日夜、東旭青空公告は延期して質問状に回答し、「会社の持ち株子会社は約200社あり、現在は半分ぐらいの口座の帳簿上の貨幣資金状況の審査と数十の子会社の証印管理状況の照合・審査を完了しました。」

政策環境の変化

このほか、資本市場の環境変化、融資タイミングなども上場会社のリストラ中止の重要な原因となります。

博天環境が発表した公告によると、会社が株式の発行を中止し、現金を支払って四川高緑平の60%の株を買い付け、そして付帯資金を募集した理由は、「市場環境と会社の実際状況などが変化した」、「計画期間中、資本市場環境、資金調達時期、業界状況などが多く変化した」という。

公開資料によると、博天環境は2019年7月3日に「株式の発行計画及び現金による資産購入に関する休札公告」を開示し、これまでに、会社の株価は14.97元/株から8.76元/株まで下がり続け、市価は26億元近く蒸発し、ほぼ腰を切る。

その間、博天環境のマイナス面が頻発し、訴訟に巻き込まれたトラブルが相次いでいるほか、2019年3月期の博天環境の巨額損失は2.4億元である。その後、新世紀の格付けや東方金誠などの格付け機関が相次いで博天環境の主体信用格付けを引き下げ、格付け見通しは「マイナス観測リストに入る」としている。

最近、「G 16博天」債券の担保側である中合中小企業融資担保株式有限公司は償還権紛争を理由に、博天環境及び関連保証側に訴訟を起こし、博天環境及び関連保証側にその補償金の償還を請求して3.10億元を超えた。この訴訟は現在北京市の第二中級人民法院に受理されており、開廷時間は2019年12月20日と定められている。

「合意に達していない双方の意思は、一方的ではなく、買収側の考えのほかに、上場企業自身の業績が明らかでないと、リスクが出て、標的側が迷うことにもなります」彭欽文さんは言いました。

さらにさかのぼれば、天永智能、利德曼などの上場会社も買収を停止しましたが、送金の科学技術は尚通科技の100%株を増収することに決めました。直接に証券監会に否決されました。

買収・再編は相対的に継続的で長期的な業務であり、上場企業と買収された企業からは意欲が強い。（中止の原因）資金問題の可能性があります。例えば、セットファイナンスが適切に行われているかどうか、もう一つはM&A再編の審査がもっと厳しく、細かいからかもしれません。12月12日、東北証券研究総監は立春にインタビューを受けた。

言及する価値があるのは、資本市場の革新力が絶えず増大するにつれて、上場ルートもさらに広げられ、合併された標的の角度から言えば、選択肢ももっと多様になる。

今年のように2回のケースで失敗したヒーロー同士の娯楽は、11月25日に東晶電子との「縁組み」が終了した後、業界関係者は「新しい3つのボードの調整案に従って意見募集や噂の創業ボードの登録制度がまもなく開放され、企業の上場ルートがより円滑になり、英雄相互娯楽にとって、今回の再編が終了するのは、より良い選択ではないかと考えています。

11月8日、証券監督会と全国株式転システム向市場は最初の8つの文書の意見募集稿を釈放しました。新三板市場は精選層を出して、「基礎層-革新層-精選層」の3層の市場構造を形成します。

「創業板登録制などの資本市場制度改革は確かに潜在的な原因であるとは思いませんが、根本的な原因はやはり条項が一致していないため、標的側にとっては自分にとって最も有利な方案を選ぶことに違いないです。」彭欽文さんは言いました（編集者：李新江）