市場は中国クロスボーダー資本の大幅な流出懸念が激化している。

データによると、中国の外貨準備高は2014年6月に3.993兆ドルに達した後、今年8月の3.5兆ドルまで下がり続け、2013年以来の低水準を記録した。このうち、8月の金融機関の外貨占有率は7238億元となり、中央銀行の口径外貨占有率は3184億元減少し、両指標の下落幅はいずれも7月に続いて過去最高を更新した。

国際通貨基金のデータによると、世界中央銀行の外貨準備は昨年の11.98兆ドルから今年の第1四半期の11.43兆ドルに下落しました。全世界の備蓄資産は20年連続で増加した後、「量子化引き締め」の新時代に入ります。世界的な量子化の引き締めの時期に、資本収益の差は更に短期的に資本の流出を促す重要な要素である。

現在の中国の長期国債の利率はアメリカより高く、主に過去数年間の利率市場化の過程及び中央銀行は金融リスクに対する懸念から慎重な通貨政策を維持しています。2014年の下半期以来、市場はアメリカが利上げサイクルに入ることを期待していますが、中国は2014年11月22日から利下げサイクルを開始しました。人民元の為替レートが基本的に均衡に近づくにつれて、経済主体は自発的に外国為替資産の保有を増やし始めました。中国の国際備蓄資産の対外金融資産に占める比重は2011年の72%から2014年末の61%に落ち込み、対外直接投資などの各種資産の比率は28%から39%に上昇した。

一時期以来、中国の経済成長の下振れ圧力、FRBの利上げ予想、及び人民元中間価格メカニズムの改革によって人民元と米ドルのハードリンクが人民元の下落予想をもたらし、資本の流出を促す重要な要素である。

しかし、すべての資本流動は全世界の関連性と構造性の特徴を持っています。アメリカが金融の新周期に入ることによって引き起こされるグローバルな量子化引き締めこそ資本流出の内在する重要な力であり、顕著な表現は以下の通りである。

まず、全世界の資本が新興国に流れ込む資本減少、さらには還流。国際金融協会（IIF）の統計によると、2014年に新興市場から流出した越境資本は1兆ドルに増加した。に対する新興組合基金グローバル企業（EPFRGlobal）の統計によると、今年7月中旬以降、全世界の資金はすでにこのファンドから400億ドル以上流出している。

第二に、石油ドルの縮小も資本の流動に影響を与えます。過去十数年来、石油輸出国と生産国の大量の「石油ドル」が世界特に新興市場まん中石油ドルの流入は世界的な金融システムに流動性を提供し、資産価格の上昇を刺激した。

第三に、ドルの評価効果は資本の流れに重要な影響を与える。ドルもオーバーストアの下落を誇張します。ドルが強いため、各国の中央銀行が保有しているドル建ての他の外国為替資産は市価の損失を被っています。

また、中国資本の流出を過度に心配し、誇張する必要もないと思います。人民元の国際化が進むにつれて、クロスボーダー人民元の貿易決済とクロスボーダー人民元の投資は現在かなりの規模になりました。中央銀行の2015年の「人民元国際化報告」によると、クロスボーダー貿易の人民元決済総額は2012年の2.95兆元から2014年の6.55兆元に増加した。今年の第二四半期に全体の貿易環境がよくない場合、クロスボーダー人民元の総黒字は3520億元に達しました。これは外に貯蔵して流失して歴史の高い値に達した後で、人民元の国境を越える流動の総黒字も歴史の高い値に達しました。

また、中国の外貨準備資産の転換は、アメリカ国債を連続的に売り、「チベット外貨は民に送金する」と対外開放戦略を推進しても、かなりの資本流出を誘発している。

一方、中国は積極的に「一帯一路」の融資ギャップ解決のための新しいプラットフォームと新モードを推進していますが、これらの外貨準備の運用に関わる大部分の資金は中央銀行の現在の統計データに反映されていない可能性があります。

現在のところ融資ソースはアジアインフラ銀行、資本規模は1000億ドルで、そのうち中国は400億ドルを出資しています。絲路ファンドは最初の規模は400億ドルで、資金源は外貨準備、中国投資会社、中国輸出入銀行、国開金融で、資本比率はそれぞれ65%、15%、5%です。ブリックス国家銀行、資本金規模は1000億ドルです。

一方、国は外国為替を通じて融資を委託したり、政策銀行に対して出資を増やしたりしています。中国人民銀行は外貨準備を使用して、国家開発銀行と中国輸出入銀行の二つの政策的銀行に対して出資を行います。資本注入は2ラウンドを含み、第1ラウンドは4月に行われ、620億ドルの資金を含み、第2ラウンドは7月に行われ、930億ドルの資金を含む。