焦点：港交所はなぜアリババの上場を拒否したのですか？

香港市场の法律法规は発展の変化の情势によって改正することができますが、改正する前に、関连している法律法規は必ず実行を守らなければなりません。

　　アリババ上場は港渡しにとって大きな誘惑です。投資銀行の評価によると、アリババの現在の市場価値は1200億ドルに達し、グーグルとアマゾンに次ぐ世界の市場価値ランキング3位のインターネット会社です。安永会計士事務所はアリババのIPO資金規模が1000億香港元（129億ドル）に近いと見積もっています。ブルームバーグの統計によると、推定129億ドルを比較すると、アリババの資本集め額はフェイスブック以外の世界最大のIPOであり、友邦保険の200億ドルの株式発行を除いて、香港で最も多額のIPO取引でもある。そのため、もしアリババが順調に香港に上場できるなら、香港の弱い新株市場にとっては間違いなく「強い心針」です。

でも、アリババは港交所にとって、また厄介な山芋です。アリババが上場しているので、「パートナー」という形しか取れないです。上場ルール」では許されない。

アリババが「パートナー」案を主張したのは、明らかに馬雲をはじめとする会社の経営陣が会社の支配権を失いたくないからです。現在のアリババの株式構造から見ると、馬雲及び管理層にとって非常に不利であり、馬雲本人が保有するアリババ集団の7.4%の株を含めて、全体管理層の持ち株比率も10.4%しかない。日本のソフトバンクとアメリカのヤフーはそれぞれアリババグループの36.7%と24%の株を持っています。2つの外資が対応する投票権と取締役の席は明らかに会社全体をコントロールするのに十分です。

「パートナシップ」案は「同株式は異なる」と主張しています。企業は「パートナシップ」と呼ばれるグループから取締役会の候補者を指名しています。株式を持つ割合によって取締役指名権を分配するのではありません。パートナーは取締役を指名することができますが、直接任命することはできません。取締役の任命は株主総会の投票を経て承認されます。ただし、株主が指名した取締役を否決したとしても、パートナーは引き続き指名することができます。このようなパートナーシップ案は実際には少数の管理層が会社を掌握する方式です。他の投資家がいくら株を持っていても、取締役会に入れないので、会社の経営管理に参加できません。

現在の港交易所の「上場規則」は「同株同権」の原則を堅持している。そのため、香港交易所は最終的にアリババの上場計画を放棄しました。同時にアリババの上場に対する香港市場の誘惑も放棄しました。香港交易所の決定は尊重に値するものです。この決定は広範な投資家の利益の保護であると同時に、香港市場政策法規の権威性の維持でもあるので、香港交易所の尊厳を守るとともに、香港交易所が作り出した「最適で、最も香港に有利な決定」です。

それだけでなく、港渡し所アリババの上場計画を拒否しました。内陸部の上場企業に対しても警告です。それは香港に上場するには香港市場の法律法規を守らなければなりません。香港市场の法律法规は発展の変化の情势によって改正することができますが、改正する前に、関连している法律法規は必ず実行を守らなければなりません。