世界通貨氾濫&Nbsp;PTA業界の高稼働率

7600-8000の区間で月間を徘徊した後、PTA先物の多頭はついに中秋節の期間中の現物販売の盛んな東風に助けを借りて、一挙に8000大台を突破しました。

基本面の分析を結び付けて、筆者は国慶節の後でPTAは引き続き上昇する成り行きを維持して、次の目標は8470で、つまり5月7日のジャンプの欠けたところを補うと思っています。

二度の緩和が目前に迫っている。

7月14日に日米連邦準備制度が発表した6月の会議記録によると、経済見通しが大幅に悪化すれば、緊急計画を打ち出し、経済をさらに刺激する。

この動きは、世界の商品市場をユーロ圏の債務危機の影響から脱却し、上昇の波を切りました。

各国の中央銀行の動きから見ても、他の中央銀行はFRBの足取りに従い、新たな緩和政策を打ち出したり、自国の通貨の切り上げを避けたり、輸出のバランスが経済を牽引することに影響を与えたりします。

FRBが8月17日に国債の購入計画を再開した場合、日銀は9月15日に介入為替レートに入り、FRBは10月5日に意外にも金利の据え置きを宣言し、同じ日に日銀が予想外の利下げを発表し、5兆円規模の基金を創設して日本国債とその資産を購入すると、市場はFRBが11月3日の会議で正式に第2ラウンドの「量的緩和」を開くとの考えています。

二度の緩和で世界の通貨が氾濫し、投資家はインフレに対抗して商品を買い込んでいます。

基本面改善、

7月以来の商品の反発は、軟調の基本形圧力で国際原油の恩恵が最も低い。

しかし、最近原油の基本面が改善し始め、アメリカ石油総在庫（商業原油在庫＋石油製品在庫）がピークの兆しを見せている。

EIAデータによると、9月24日の石油総在庫は1138.8百万バレルで、9月17日より5.1百万バレル減少し、3月以来最大の減少幅を記録しました。

また需要も改善され、9月24日の原油需要は前年同期比799千バレル/日増加し、需要改善による石油分解の価格差が上昇し、最終的に原油価格が上昇した。

一方、CFTCデータによると、ファンドの多頭は石油市場に復帰しており、9月28日の石油純量は115.79百万バレルで、8月31日の最低点より大幅に増加している。

今年以来、原油価格の変動はファンドの動きと密接に関係しており、ファンドの多頭的な大規模復帰は原油価格のさらなる上昇を予告している。

PX価格が底に触れて反発し、上昇します。

アジアのPX価格は8月中旬以降、リバウンドが激しく、現在は1000ドル/トンに達しています。

PX価格はPTA価格に対して直接的な支持作用がありますが、実際には、今年以来PTAの生産利益はあまり変わりません。基本的に1200元/トンぐらいで変動します。PTAスポット価格は輸入PXで換算した生産コストと同じ方向に変化します。

PX価格は底に触れて反発して、前期PXメーカーは利潤が低すぎて稼働率を下げるのが原因で、更に重要な原因は夏のガソリン消費ピークが過ぎて、製錬所の稼働率は季節的に下がりました。これは直接に石脳油の生産量を下げて、石脳油の価格を引き上げます。

8月中旬から9月にかけては、石脳油、PXの生産利益は大幅に回復しました。その中でPXの生産利益は-40ドル/トンから100ドル/トンに回復して、ほぼ平均水準に達しています。

下流の消費繁忙期の特徴は明らかである。

毎年9、10月はポリエステルの消費繁忙期で、下流の紡績企業が冬物の注文を処理し始めます。

今年は多くの要因が増加し、8月には江蘇省浙江省の繊維企業の一部が電力制限のため生産停止となり、9月にはこの部分の生産能力が解放され、余分な需要源を提供します。

浙江織機の負荷は9月末で76%に回復しました。8月末より11ポイントアップしました。

需要が増加したのは、ポリエステルの販売で、フィラメントの短線、ビンスライスの価格が大幅に上昇しました。

CCFの統計によると、9月末のポリエステルFDY在庫指数は5.8日間ぐらいで、ポリエステルDTY在庫指数は10.3日間ぐらいで、ポリエステルPOY在庫指数は4.8日間ぐらいで、ポリエステルの短期在庫指数は-0.6日間ぐらいです。

低在庫でポリエステルメーカーは需要が増えた時、価格を上げるのが順調です。

また、綿の価格が大幅に上昇したことで、ポリエステルの価格が上昇しました。9月30日までに、国産の328級の綿と1.4 Dの直紡洗浄の短い価格差は10344まで拡大しました。

PTA業界の高工率、高利潤率は隠れた危険を残しています。

前文によると、本年度のPTA業界の平均生産利益は基本的に1200元/トン前後で変動し、高利潤率は高稼働率をもたらし、本年度のPTA業界の負荷は日平均89.5%で、9月末にはさらに98%の高位に達した。

高工率は先物市場の倉庫注文の形成速度を加速した。

鄭商所の資料によると、9月30日までにPTA売り方の規定価格は6665枚で、3.33万トンです。

次の図によると、PTAが倉庫を引き渡した後の倉書の形成速度は2009年同期より速い（鄭商の規定によると、毎年9月の第12取引日（この日を含まない）前に登録したPTA標準倉票は、今月の第15取引日（この日を含む）までに全部キャンセルされ、今月の第16取引日（この日を含む）以降に新規倉票の登録申請が受け付けられます。

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高工率は現物がよく売れている時にはほとんど相場に影響がありませんが、販売シーズンが過ぎたら、先物価格に対して明らかな圧迫作用があると思います。

以上のように、現段階ではPTA産業チェーンは各環節が良好に運営されており、国慶節後のPTAは引き続き上昇傾向にあり、第一目標は8470であるが、PTA業界の高い稼働率が残している隠れた危険性に留意しなければならない。