A 주 수비가 연말 투자의 하락이 대단하다

우리는 사실 중국이 2014년에는 이전의 주기를 벗어나 새로운 주기를 열었다. 이는 자산부채표가 쇠퇴한 주기라고 생각한다.

해외 경제가 어느 정도 발전한 뒤 지렛대가 어느 정도 누적되면 이 자산부채표에 빠지게 된다.

구체적인 표현은 경제체의 실질적인 확률이 비교적 높고 경제 하락의 추세가 비교적 강하며 새로운 수요는 움직일 수 없다.

이것은 우리나라가 이미 의식한 문제이기 때문에 우리는 전형해야 한다.

하지만 이 전형은 구체적인 행동에 떨어지는 것은 어려운 과정이나 긴 과정이다.

이런 상황에서 금리 하행이 큰 추세일 수도 있다.

물론 이 가운데 파동이 있을 수도 있다. 예를 들면 국가가 일정한 간섭을 할 수도 있다. 경제적 파동을 초래하는 상황에 대한 화폐 정책은 전체적으로 관대하지만, 여유로운 리듬은 어떤 것일까? 시장의 흐름에 영향을 미칠 수도 있다.

우리는 채권시장의 전체에 대한 견해는 채권시장이 14년부터 지금까지 3년째 소시장을 맞이했지만 지금으로선 이 소시장은 여전히 완결되지 않았다는 것이다.

기존의 채권 시장은 3년 한 소시장으로 경제 파동 주기와 같다.

예를 들어 03년부터 07년까지 경제파동의 최고봉을 겪었지만, 08년 지렛대 이후 우리는 주기적인 파동 특징이 없다는 것을 발견했다.

중앙은행의 긴축은 경제가 떨어지자 중앙은행은 유동성을 석방해 인플레가 조금 일어났다.

우리는 이것이 국가가 지렛대를 넣는 주기로 지렛대를 가는 주기라고 느낀다.

우리는 미래의 경제 추세를 분석하고 싶다.

사실 경제의 미래를 분석하는 추세는 수요로부터 시작된다.

사실 해외 경제는 이런 상황에서 새로운 경제 성장 수요를 끌어들이는 점을 찾을 수 없다는 점이다.

우리도 수요를 근거로 분석하려 했으며 지난 몇 년 동안 우리나라 경제가 도대체 어떤 변화가 일어났는지, 미래의 날에는 이러한 요인들의 변동추세가 어떤 것인지 분석하려고 한다.

투자도 3대, 제조업, 부동산, 기건 부문으로 나뉜다.

많은 증속 데이터가 2000년 전으로 돌아갔지만, 08년부터 국가 기건 투자는 꾸준히 발력하고 있지만 경제 하진 압력이 시종 이어지고 있다.

미래 개인 부문의 투자는 예를 들면 부동산 투자, 제조업 투자가 올까? 개인 부문의 투자가 가장 큰 문제는 돈을 벌지 않는 것이다.

현재 실체경제의 생산능은 과잉, 실체경제 보보율이 비교적 낮아 기업은 돈을 가지고 투자하지 않는다.

08년 지렛대 이후 경제 지렛대는 비교적 높고 실체경제의 지렛대는 200% 이상이라고 생각한다.

실체기업들에게는 제품 가격이 계속 하락한다면 기업에 대해 가장 먼저 생각하는 것은 레벨이다.

따라서 실체부처의 채무율이 비교적 높을 때 실제로 실체 부문 신용 확장을 구속하는 것이다.

우리는 부동산에 대해 그다지 낙관적이지 않다.

내년의 부동산은 내년 경제 하행의 중요한 변수일 수도 있다고 생각하는데, 이것은 미래가 중국 경제 추세에 영향을 미치는 중요한 관건이다.

중국 노동력 인구는 2011년 체류에 이르렀고 재고량도 비교적 크며 12선 도시는 다르지만 서너 선의 재고 압력은 여전히 매우 크다.

우리는 현재 주민 지렛대가 40%에 달하지만 다른 나라는 70 -80%에 달할 수 있다. 사실 우리가 한 연구를 한 결과, 우리는 중국인 1인당 gdp 과 비슷한 국가를 비교했다. 우리는 40%의 것이라고 생각한다.

낮지 않아

그래서 우리가 상상한 게 아니라 주민들은 지렛대를 추가할 수 있다.

이것은 우리가 부동산 부동산에 대해 그다지 낙관적이지 않은 원인이다.

우리는 미래가 지렛대를 가는 과정으로 이 과정에서 경제가 아래로 내려가는 동능이 비교적 크며, 통축의 압력도 통축되는 압력보다 높다고 생각한다.

그래서 미래에는 이런 몇 가지 길이 있다. 한 길은 국가가 다시 자극을 하는 것이다. 예를 들면 이전에 부동산을 자극하는 정책이지만 거품이 커질수록 미래에 지불하는 대가도 크다.

두 번째 길도 정부가 통달하기를 바라는 것은 합리적인 방식을 통해 경제에 영향을 주지 않는 상황에서 지렛대를 내려 놓는 것이다.

세 번째 길은 주용기 시대처럼 소출을 철저히 정리하고 경제를 향상시킨 것은 아니지만 정부가 보고 싶은 것이 아니다.

이로써 미래의 전환기는 5년부터 10년까지 걸릴 것으로 보인다.

화폐 정책에 있어서는 긴요한 정책이 나타나기 어렵다고 생각하지만, 느슨한 리듬에서 시장의 예측과 같은 것은 아닐 수 있다.

하지만 지금은 2013년처럼 돈난이 나타나지 않을 것이며, 사회적 비용이 크게 오르지 않을 것이다.

올해

사실 비교적 어렵다.

한편 예기수익률은 높을 수 있지만 실현하기는 어려울 것이며, 또 다른 한편으로는 바둑, 중앙은행과 바둑을 해야 한다.

대세는 잘 알 수 있지만 정부의 조치는 시장에 파동을 끼칠 수 있기 때문에 리듬을 잘 파악해야 한다는 것은 우리에게 비교적 높은 요구를 제시했다.

이것은 우리가 채권 시장을 많이 보고 있는 동시에 부딪히는 두 개의 어려움이다.

내년 1분기에 나의 관점은 진탕시를 보는 것이다.

경제의 하행압력이 커서 유동성의 루즈는 볼 수 있고 유동성 면에서 뚜렷한 이득이 있다고 생각한다.

그러나 내가 잇따라 발생한 몇몇 불확실한 사건은 미국 대선, 이탈리아 공수 등을 포함해 각종 정치적, 경제 사건은 시장에 영향을 미친다.

이런 일들이 시장에 대한 단계적인 충격이 있을 수도 있지만, 시장은 단계적으로 상업되어야 한다고 생각한다.

2017년 자금면이 좋은 점은 장기 자금 입시가 희망이다.

보험 자본은 줄곧 주식을 증고하여 5% 에서 10% 까지 증가하고 있다.

사실 현재 많은 A 주가 구성된 흡인력을 갖추고 있다.

지금은 높은 수익자산이 점점 적어지고 주식은 비교적 좋은 자산이 되었다.

또 해외 자금도 있고, 한편으로는 msci 가 증량을 늘려 1조5000억 안팎으로, 또 다른 한편으로는 국제주식시장과 비교하면 현재 A 주식은 비싸지 않다.

또 좋은 소식은 상장 회사의 이익이다.

3사분간으로 보면 금융주나 창업판이든 뚜렷한 증가 추세다.

평가평가 면에서는 현재 A 주가 20배, 표준 5백 20배 이상이 비슷하기 때문에 A 주 평가 시스템이 높지 않고 창업판 평가가 47배, 나스닥32배, 상대적으로 높지만, 국내 성장주가 많다고 볼 수 있다. A 주 성장성이 외국보다 훨씬 높다고 볼 수 있다.

만약 지금과 항주와 비교하면 많은 A 주와 H 주의 비율이 많은 A 주가 이미 H 주보다 낮아졌다.

그래서 A 주가 비싸 보이지만 이미 비싸지는 않아요.

우리는 줄곧 성장 스타일을 위주로 해서, 나는 평가와 성장에 맞는 주식을 배합할 것이다.

이 단계에서는 지금부터 연말까지 우리 회사는 창고를 크게 낮췄다. 전두 달간 우리의 스타일은 비교적 급진적이며, 많은 ppp 을 배급했지만, 우리는 지금 은행, 황금, 자동차, 가전, 백주, 의약 등 품종을 창고, 대폭 가창할 수 있다.

물론 핵심 주력의 성장품종은 크게 달라지지 않았지만 창고 구조에서 큰 변화가 있었다.

우리 회사에 있어서 이것은 이미 최대의 수비다.