天虹紡績発表会垂直統合による毛利率引き上げ

天虹紡績（02678-HK）は3月7日に業績発表会を開催し、2018年に会社の営業収入は史上最高の191.6億元（単位以下同）を記録し、同17.5%増、粗利率は同1.4ポイント上昇して16.4%に達し、株主は満期の1.0%から11.63億元まで増加するべきである。

グループ執行役員の許子恵氏は、2017年の買収企業から発生した一回性会計収益を差し引いた後、2018年の実際の株主は満期に比べて19.4%の増益を占めるべきで、これは中米摩擦の背景においてこのような麗しい業績表現と企業のグローバル化垂直産業チェーンとは切り離せない。

現在、天虹はすでに中国、ベトナム、カンボジア、ニカラグアに生産ラインを建設しました。

中国は2018年に212万の紡錘を持ち、同19.1%増の941台の織機とメリヤスの大円機と7本のジーパンの生産ラインを持っています。ベトナム地区は2018年に138万の紡錘を持っています。

カンボジアは9つのジーパンの生産ラインを持っています。ニカラグアは1つの染色ラインを持っています。

会社は2018年にグローバルな布地を染色して、香港慶業をリードして合弁会社を設立しました。これにより、社内の垂直化整合をさらに高め、高付加価値の布地を生産して毛利率を引き上げます。

もっと多くの乾物は財務華社が記録した現場の問答内容を見て、グループ会長の洪天祝氏と執行役員の許子恵さんは具体的な記者について質問しました。

Q：将来は中国から生産拠点を海外に移すことができますか？

そして未来のベトナム市場に対する見方。

A：（洪天祝）実は私達は歴史の発展の過程で、中国の生産能力はこれまで移転したことがありません。

中国のコストは海外より高いですが、もっと完全な産業チェーンと熟練した労働者を持っています。

そこでの生産効率が低いからです。

今後は中国内陸部での投資が拡大し、モデルチェンジがエスカレートし、海外市場ではより多くの規模が拡大します。

Q：貿易摩擦は海外工場の注文に影響しますか？

A：（洪天祝）中米交渉の最終結果は間違いなく悪くないです。国際関税の増加は短いだけです。為替レートの変動によってコストの変化も重要な要素です。

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地元のサプライチェーンと言って、現地で工場を建てて、現地の市場の迅速なひずみを実現します。

現在のアパレル業界の主要市場は中国、日本、アメリカ、ヨーロッパです。

このいくつかの市場の入り口に基地を作ることができれば、未来の商売は終わらないと思います。

為替レートは将来的に中国が強くなります。通貨は堅調になります。生産拠点のコストは確かです。でも、その通貨は堅調ではない国です。

速い消耗品はコストに対する敏感性が強く、国際バイヤーはサプライチェーンのリスクを回避するために、効果的にいくつかの注文を移転するのが主要な戦略です。

中国自身の内部市場は成長しています。工業知能化の効率が向上しています。国際市場での競争力はやはり世界最高です。最終的には製品の多様性が市場を主導しています。

Q：会社の財務費用は去年8500万元で、今年は5.1億元に大幅に増加しました。原因は何ですか？

未来の財務構造はどう調整しますか？

会社はずっと垂直統合をしていますが、まだ効果が見られません。将来効果が見られる最大の面は香港の慶業に対する統合に由来していますか？

A:

（許子慧）2017年人民元の切り上げは、為替収益が財務費用に対してヘッジしています。2018年は正反対で、その差が大きいです。

もちろん私たちはこの二年間の投資が多いです。借金も少し増えました。

（注：天虹2018年は2017年と比較して約7万の貸付利息支出を増加し、融資為替損失は約3.5億増加し、この2つの項目は約4.3億円を加算する）

（写真出所：天虹紡織2018年財報）

実際には米中貿易摩擦がないのは世界的に貿易障壁が存在しています。関税もあります。

メキシコ側に基地を建設すれば、「メキシコ貿易協定」を利用して回避できます。

ベトナムから日本と韓国までも免税です。

だからグローバル化は中米貿易摩擦がないにかかわらず必ず行きます。

私たちは今、慶業との提携は鬼に金棒のようです。

慶業の業務自体は国内だけで、天虹と慶業の「合体」は世界一流の布地メーカーになります。

（洪天祝）私が補充します。垂直統合は虹にとってとても難しいです。2、3年の買収を開始した工場の対象は全部一番優秀ではないです。

私達の垂直統合は三つの方面に展開しています。ニット生地、デニム生地、服装、布地などが含まれています。

私達は去年慶業と提携しました。彼自身は世界で一番いい布地のサプライヤーです。これはハイライトです。

理論的に_配線は未来は消滅します。

慶業チームとの統合を通じて、今後は生地を売るべきです。布をもう売るべきではないです。

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（2018年は布地の収入比は10%で、布は4.5%です）。

私たちは3月に慶業チームの収入を計上します。

Q：天虹の製品は差別化と革新に重点を置いていますが、将来は企業の研究開発に投入されることが増えますか？

それとももっと多くの買収協力などの方式を採用しますか？

A:

（許子慧）：紡糸の部分ではすでに自分の開発能力があります。布地では慶業と協力して、それ自体は強い研究開発と開発能力があります。

_布は慶業ができたら、しばらくは生地生産に使います。

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後で重点的に慶業の業務を統合し、内功を訓練し、利潤率を向上させることが私達の希望です。