中国の高級ブランド買収への道

ぜいたく品

「ぜいたく」から「ファッション」に変わりつつあるのは、大切な風潮である。

44年の皮革師、27年の閉店師、20年のデザイナー、15年の縫製師、大きさの違う35枚の皮を担当しています。

イタリアの高級品グループTod'sはマルケ州地区の工場を見学しました。技芸の精良さ、施設の完備さに感心しています。最大の感慨はまた、ヨーロッパの高級ブランドが追い求める理想と中国社会のビジネス経験上の効率的な思考とはこのように相いれないことです。

イタリア大統領から贈られた「労働模範」の勲章を受けた77歳の皮革師が、それぞれの皮を大切に展示し、それぞれの特徴を語っています。今後20、30年、さらに自分の生きている間に、ファッションの分野で中国本土のトップブランドを作り上げることはほとんどないと確信しています。

しかし同时に、この歴史の详细と文化の伝承を重んじる古い业界自身は、巨大な変化を経験しています。

これらの変化はまた、上記の結論を覆す可能性を増しているようです。

まず、贅沢品業界自体のファッションとトレンドの属性は日増しに強化されている。

「ぜいたく品業界は『ぜいたく』から『ファッション』に変化しています。これはとても重要な風潮です」

深セン赫美集団株式有限公司（以下、「赫美」と略称し、002356）取締役、于陽総経理は指摘する。

赫美に加入する前に、于陽の身分は上海欧藍国際貿易有限公司の理事長です。

欧藍は上海、蘇州、杭州などのハイエンド百貨店とデパートに80余りの代理ブランド専門店を開設しました。

2017年には赫美は三城に続き、欧藍を含む多くの高級品代理店、運営者を獲得しました。国信証券は研報で「A株市場唯一の高級品ブランド運営を主業とする上場会社」と呼びました。

赫美は唯一の高級ブランドの中国の社長になりたい企業でもないし、明らかに第一の企業でもないです。複合星国際（00656.HK）と山東如意ホールディングス（以下「山東如意」といいます）を含む中国企業はここ二年で雷の勢いで世界各地のブランドを次々と支配下に収めています。

これは産業の角度から言って、贅沢品の業界の経験している第2の変化です。

贅沢品業界全体の江山席次を混乱させるには十分ではないが、天秤は徐々に傾いてきており、ブルームバーグ社でさえ「如意ホールディングスなどの中国企業の急速な拡大は中国企業の一貫した買収モデルに従い、過去数年間、頻繁に贅沢ファッションブランドを買い付けた」と指摘している。

この記事のタイトルは、さらにストレートです。

だから、短期間で中国は本土のトップクラスの高級ブランドを作り上げることができないかもしれませんが、一つの近道は明らかに目の前に現れています。

中国の消費者は高級品業界の最大の顧客だけでなく、将来大量の高級ブランドも中国企業の手に入るかもしれない。

余裕のある中国のバイヤーは、高級ブランドメーカーの評価を高くしていますが、中国の消費力を国際ブランドに接ぎ木することで、買収されたブランドの収益と収益を向上させ、良いリターンを得ることができるかどうかが問題です。

企業リレーの消費アップグレード

中国の消費者がぜいたく品を買うということはもうこれ以上の例証は必要ないようです。

このほど、世界第一高級品グループLVMHは2018年第一四半期の報告書を発表し、「第一四半期の13%の売上高の伸びは主に中国市場の推進によるもの」と明確に指摘した。

バーンの問い合わせによると、2017年の中国の個人ぜいたく品市場の販売総額は200億ユーロ（約1420億元）に達し、前年同期比20%増となり、成長率は世界の主要地域ではるかにリードしている。

別の次元から見ると、2017年中国の消費者は世界32%の高級品消費に貢献し、世界の主要な成長点となっている。

中国の消費者が毎回手を出すのは贅沢なブランドの販売の伸び、利潤の向上、株価の上昇の支えになりました。それだけではなく、彼らのお金の袋はすでに贅沢なブランドのデザイン、マーケティング計画及び融資の決定を左右し始めました。

2010年には、オメガ大中華区の盧克勤（Kevin Rollen hagen）総裁が新たな財産のインタビューを受けた際に、中国の消費者のダイヤモンドへの偏愛に応えるために、オメガは基礎シリーズにもっと多くのダイヤモンドを入れたと指摘しました。

中国のバイヤーが世界の高級品市場を攪乱する第三極になるのは、もはや珍しいことではない。

2018年になっても、Tod's社長Claudio Castiglioniは、「ブランドは中国市場に対する専門的な戦略があり、店舗データに基づいて中国の消費者の好みを研究し、中国消費者の審美に迎合する」と断言しています。

中国の消费者の意义にかんがみて、世界各地で大きな手书きをもって赘沢品を扫入しました。国际ブランドは「香港に上场しに行く」ことをファッションとして选びました。これを利用して、さらにブランドの大中华地域での知名度と影响力を拡大したいです。

の消費潜在力。

ほぼ同じ時間に、中国企業は「持ってきた主義」を実践し、海外に進出して既製の高級ブランドを購入した。2011年5月、復星国際は8450万ユーロで軽奢を位置付けているギリシャのアクセサリーブランドのFolli_Follieの9.5%株を買収した。続いてフランス旅行リゾートグループの地中海クラブ（Club Med）の株式を10%近く購入した。

2012年の初めに、イ柴動力（000338、02338.HK）の実務支配者である山東重工が、負債の多いイタリアのヨット業者ファラティルグループ（Ferretti_Group）の75%の株式を買収すると発表しました。ファラデー傘下にあるリーバとファラデーの2つのブランドは世界の8大ヨットのランクにあります。

さらに、以前から手を出していた香港の利豊グループ（Li&12539;フーン）は、イギリスで衰退しつつあるブランドを買ってきて、包装して市場を立て直しました。中国企業は金融危機後の2年間の操作に集中し、「中国が世界経済を救う贅沢品版」を存分に演じました。

「狂人買収」の大集合

ヨーロッパの老舗のぜいたく品の長い道のりを考えると、自己修練の道よりも明らかに便利で迅速な道である。中国の消費者のぜいたく品に対する情熱がますます高まり、LOGOの所有者と運営者に対する中国企業の増加は大きな興味を示している。

また、頻繁に“デビュー”することで、中国企業はヨーロッパファッション圏で“顔磨き”の原始的な蓄積を完成させた。

複星董事長の郭広昌はかつて中央テレビ番組で明らかにしました。Club Medを投資した後、多くのヨーロッパ投資家が積極的に提携と投資を相談しに来ました。

以前、復星はイタリアの高級ブランドプラダ、フランスのダウンジャケットブランドのMonclerを購入しようとしましたが、自身の資本構造、取引制度に対する理解不足及びヨーロッパブランドとの交渉経験不足は全部成功した入札ブランドの障害物となりました。

一定の経験を積んだ後、今回は中国企業が一斉に高級服を目指しました。

ここ二年だけで、Bally、Wolford、Mr&Mr.s_Italy、Karl Lagerfeld、これらの或いは名声は外或いは比較的小さい大衆のブランドの背後にあって、全部中国資本の姿が現れています。

これらの中には京東（JD.NSDQ）のような電気商家の巨頭もいれば、弘毅資本のような株式投資ファンドや伝統服飾起家の七匹狼もいます（002029）。

2017年春夏之交、京東は世界トップのファッションブティックショッピングプラットフォームFarfetchに3.97億ドルを投資して最大の株主の一つとなり、同時に劉強東はFarfetch取締役会に参加した。

8月には、七匹狼がもう一つ城を訪れ、3.2億元の価格でChanelデザイナーのおじいさんの同名ブランドKarl Lagerfeldの80.1%の株を獲得しました。

10月、弘毅資本はイタリアのMagnoliaホールディングスと契約し、イタリアのハイエンドパーカーブランドMr&Mrs Italyの30%の株式を買収しました。

2018年2月9日まで、自叙伝が売り出してから一年近く経った後、スイス百年の贅沢ブランドBally花は山東如意に落ち、中国企業は国際高級品大手に倣って各自のブランドマトリックスを構築する決意と行動はすでに全世界の前に置かれました。

日本の貿易会社である伊藤忠商事のほかに、Ballyのライバルリストに登場した企業は、復星国際、七匹狼、赫美グループを含め、最終的に7億ドルの買収価格でブランドを抱えて帰った山東如意と並び、中国の軍団がBallyの販売を近年の競争で最も激しい高級ブランドの一つにしています。

Ballyの競売に参加する前に、山東如意、復星国際と深センの赫美はすでに異なったルートのを通じて買って買って各自の勢力範囲を構築しました。

Ballyを競売したことについて、外のメディアによると、実は山東如意は最後に入局したのですが、明らかに最後の結果は入局と朝夕は直接関係がないです。

実は、Ballyのニュースが発表された時、山東如意はすでに連続した買収によって徳勤が発表した「2017年世界高級品百強」ランキングの収入上位20位に入っています。

このうち、最も有名な戦は2016年ではなく、13億元で軽奢ブランドのSandro、Maje、Claudie Perlotを持つフランスファッショングループのSMCPを独占します。

山東如意は2010年からファッションと贅沢品の分野を配置し始めましたが、SMCPを編集するに至って、山東如意の名前はやっと就職して一般消費者に向かいました。

2017年10月にSMCPがパリ汎ヨーロッパ証券取引所に登録されるにつれて、「如意系」はファッション分野ですでに4つの上場会社を持っています。山東如意毛織服装集団株式有限公司（如意集団、002193）、利邦（00891.HK）、日本Renown（3606.T）とフランスSMCP_（SMCP.PA）。

Ballyを入れて、これはもう二回目となりました。山東如意に対する試合で、前回は2016年SMCPの競売でした。

しかし、この失敗の後、復星はイギリスの非鉄宝石メーカー、Gemfields、「下着界のエルメス」La Perla、トップクラスの既製服ブランドLanvin及びオーストリアの下着ブランドWolfordを連続的に獲得しました。

大袈裟には、不動産、医薬品上場会社を持つ復星はファッション業界での評判はすべて真金銀色で積み上げられています。特にその年の値上げの半分近くはイタリア人から地中海クラブを奪い取っています。

山東如意と復星国際と比べて、2017年前の深圳赫美の業界での評判はかなり違っています。

しかし、山東如意が戦局に入ってBallyを競売する前に、多方面のニュースは共にHemiがその最も潜在力のある競売者であることを指摘しています。

于陽は新しい財産のインタビューを受けても、「私達は競売前に宿題をやったことがあります。もしバリーを成功的に買収すれば、中国での開店戦略とマーキングを変えても、実は非常に大きな市場増加があります。」

ファッションと贅沢品の業界の小文字として、赫美は最も激しいモデルチェンジをしています。赫美の前身は深圳浩寧達で、電卓の主業が天井に遭遇した後、2014年9月に1カラットの米を買収してダイヤモンド宝石業に進出し、2016年5月に正式に「深圳赫美グループ株式会社」と改名しました。

中国版LVMHの階段を進む道

同じ「狂人買収」として、山東如意、複星国際と深セン赫美のやり方はそれぞれ特色があります。

典型的な中国の製造の代表として、山東如意は高級な生地とトップクラスの生地を生産して、布地と服装の設計、生産、販売を一体に集めて、アルマーニなどの高級ブランドの生産者であり、その買収ルートから見ると、2011年から2013年までの布地の重要な点は産業チェーンの上流にあります。

会長の邱亜夫は如意科技45周年祝賀会で「如意はすでに全世界で360億元を投資した」と述べました。

この数字はまだBallyを含む最近の2つの買収を含んでいません。

山東如意の産業チェーン上での通食と比べて、複星買収目標の多様性は主にその種類に現れており、初期のレジャー娯楽から今までますますファッション産業に注目されています。SMCPとBallyの二つの案件で古いライバルの山東如意に負けましたが、2017年12月から2018年3月までの短い4ヶ月間、「中国バークシャー」の複星連収の3つのブランドの実力と決心が見えます。

2015年には、復星は専門的なファッション会社を設立しました。主な機能は投資したファッション分野のプロジェクトの投資後管理をしっかりと行うことです。

しかし、その創始者で会長の郭広昌は、買収した会社の日常管理には介入しないと述べました。

二人の「先輩」のブランド志向とは違って、ヒョウメイはルートからの道を選んだ。これは「中国の小売市場は大きいが、ハイエンドの消費品は欧米と違って、欧米の百貨も小売業で、自分で管理し、商品管理、人員管理は自分でやっている。国内の大部分はレンタルカウンターの性質で、ある意味、代理店は中国の本当の小売業である。

ビジネスに進出するからには、ビジネスの最も重要な一環は小売です」と話しています。

于陽は赫美の位置付けをこのように説明した。

陽の目の中にあって、赫美が入ったのは「可進可退」の市場で、「上流は主にブランドにドッキングして、下流は主に中国の主要小売ルートにドッキングします。」

2017年に方向を決めたヒョウメイは、その年に引き続き上海オーロラ、崇高百貨、臻喬ファッション、虹深圳、盈彩開拓、虹珠海の6軒の贅沢ファッションブランドの運営持株会社を買収しました。巨大なオフライン店舗ネットワークを形成しただけでなく、40個近くの（Armani、Hogan、Dolce_&Gabana、Hugoブランドの高級品代理権、MCMなどの高級品を獲得しました。

Armaniブランドを例にとって、赫美グループは上述の買収を完成した後に国内の80%以上の市場シェアを独占します。

2018年初めに、ヒョクミは更に贅沢品エレクトビジネスの尚品ネットの90%株と親会社と誠宇信の100%株を持って、贅沢品運営分野のオンライン、オフライン一体化の配置を形成しました。

また、既存のジュエリーやP 2 Pなどの非中核業務を分離し、ぜいたく品運営の中核事業に焦点を当てて資金支援を行っています。

2017年のヘミング・アメリカの親会社に帰属する純利益は1.44億元で、前年同期より3.41%増、営業収入は24.1億元で、前年同期より13.34%増加した。

業績は明るいとは言えないが、2018年第1四半期報会社の国際ブランド運営業務は爆発的な成長を遂げ、貢献した営業収入は全体の営業収入の6割近くを占めている。

買収はただの始まりだ。

于陽は否定しないで、Ballyを競売して失敗した後に、赫美はまた積極的に次の潜在的な買収のブランドを探しています。

「資金以外にも、ヨーロッパの高級ブランドには独自の文化とルールがあります。

買収を成功させるには、両者の間でバランスをとる必要があります。買収が完了すれば、中国市場でかなりのスピードで発展し、市場の変化に対してヨーロッパのDNAを維持することができます。

多くのヨーロッパ企業の本部では、彼らの経営陣が新しい株主を受け入れる時に最も重要なポイントです。

ヒョク米の競売の心得について言及するとともに、于陽も「ヒョク米にとっては、現在の買収ブランドは最も核心的なものではなく、買収の標的となる統合運営に重点を置いている」と強調した。

もちろん、いい標的があったら手を出しますが、相乗効果が生まれることがポイントです。

チャネルの資源を握るだけではブランド側への制約が足りないようです。ブランドの買収に専念することは、ディーラールートの制御力が比較的小さいこと、特に中国の複雑な小売チャネル環境下でのことを意味します。

今の段階では、誰が誰より優れていますか？誰がより速く中国版LVMHを達成することができますか？

もっと長い視点から見れば、買収はすべて開始しただけで、買収後の管理モード、ルート配置及び全体運営が鍵となります。

周知のように、世界第一の高級品グループLVMHは過去30年間で60回以上の買収取引を行いました。

しかし、その成功の道は、タイミングを正確に把握し、経済サイクルの低谷を利用してコストをコントロールすることが得意である以外に、更に重要なのは「買うのであって、同じではない」という経営戦略をとることであり、各ブランドの相対的な独立性を維持する一方、グループの強い小売ルートと市場能力を各ブランドに割り当てている。

これは決して楽で歩きやすい道ではありません。特に多くのブランドは経営が苦しいから転職を求めています。

結局、LVMHのようなカムフラージュのペンは、ベテランの経験と優れた実力が必要であるだけでなく、一定の機会が必要です。

世界最高のストッキングの生産と称されているオーストリアブランドWolfordは、復星によって支配される前に、2018年度前半だけで660万ユーロの損失を記録しました。老舗の高級ブランドLanvinは復星前に頻繁に変動し、持続的な損失、見通しが暗いです。2016年の損失は1830万ユーロに達しました。

ブランドの知名度、歴史の伝承から製品の品質にとっても、WolfordとLanvinはいい投資基準ですが、悪い財務データに直面して、復星は一体どれぐらいの自信がありますか？過去の経歴から見て、中国企業は贅沢ブランドを運営する経験が不足しています。

比較的初級の「顔を混ぜてよく知っている」と「ゲームのルールを熟知している」と比べると、「贅沢なブランドを運営し管理している」第二の技術力は明らかに複雑で深いです。

運営能力よりも、中国の社長を選ぶ海外ブランドの方が、より重要なのは、強大な資本と中国市場の巨大な潜在力であり、星復唱所がいつも「中国の動力が世界の資源に接ぎ木する」と標榜しています。

意のままに取られる前に5割以上の営業収入が中国市場から来ているBallyにとって、次は明らかに中国の消費者をより重視しますが、結果はどうなりますか？まだ検査が必要です。

成功経験もないわけではない。

2016年にSMCPグループのコントロール権を獲得した後、Sandro、MajeとClaudie_Pierlotの三大ブランドが相次いで天猫に進出し、中国語版公式サイトの発売を加速し、アジア地区の売上高は45%急騰し、中国の売上高はグループ全体の12%を占めた。

2017年SMCPは資本市場に登録したいです。1年未満の場合は2.61億ユーロを現金化します。

今のところ、SMCPの勢いがいいです。

もっと深く考えてください。「起死回生」も「成長スピード」も、多くの海外ブランドと中国の社長が期せずして同じように「中国動力は世界の資源に接ぎ木する」というアイデアを打ち出しました。ブランドの持続性成長の勢いをどう維持するかは、また新たな難題になります。

ギリシャの軽奢ブランドのFolli Follie（FFGR.AT）を買収した後、復星はかつて小売業で蓄積した資源を利用してブランドをゴールデンゾーンに開店させ、中国での売上を向上させました。

メディアによると、世界の営業収入の10%と利益の15%は中国から来ています。

一方、2013年からはFolli(※)Follieの売上高と利息税減価償却償却償却前利益は着実に伸びていますが、ここ3年の成長率は明らかに下がりました。

特に2017年度の純利益は同4.5%から2.12億ユーロまで下落しました。

ルートルートを走るヒョウメイにとっては、「統合運営、協同作用の実現」と同時に、潜在的なブランドに対して代理権回収に挑戦している。

2004-2010年はブランド代理、チャネル商の輝かしい歳月であり、耀莱、俊思、迪生などのいくつかの企業は「地頭蛇」という身分によって多くのブランドの愛顧を獲得している同時に、収穫もかなり豊富である。

しかし、育成期間を過ごして、特にブランドが中国市場の潜在力がこのように巨大であることを認識した時、彼らはしきりに代理権を回収して、ブランドとルートのコントロール力を把握することを選択します。

この中の古典的な事例は、ココアチーもジュンスグループから中国区の小売業務を回収しています。Burberryは1億ポンド以上の違約金従耀莱の手で全部の中国の代理権を買って、華敦国際は2008年前に大中華区でBallyブランドを育成しました。

現在、代理権が回収されたブランドを除いて、数社の代理店はほとんど他の残りのブランドを独占しています。赫美はヨーロッパ・ブルー、マカオ・レインボー大陸の買収によって、第一軍団に成功しました。

しかし、目の前に置かれている問題も現実的です。どうやってブランドが代理権を回収し続けるのか、代理店はどうすればいいですか？

これに対して于陽は「代理権を回復するブランドは一般的に上場の需要から本社に業務を戻します。

しかし、まだ多くの上場志向のないファミリー企業があります。彼らは中国で長期的に安定したパートナーを持っています。

もちろん、毎年の業務発展計画に基づいて、代理と運営のブランドマトリックスを豊富にしていきます。

一方、強力なチャネル資源は代理店に強い競争力を与え、より多くのブランド代理権を獲得し、良性循環に入り、より大きな規模の利点を形成する。

一方、軽奢、潮牌陣営の台頭により、代理店は増分市場からのデモンストレーションの希望を見せた。

一流ブランドと比べて、これらのブランドの多くはまだ直営の能力がなく、やはり代理店の力を借りて市場を育成する必要があります。

赫美は今後積極的なブランド戦略をとり、国際ブランドのルート資源を統合し、新興の軽奢ブランドの発掘を試みる。「2019年に私達は続々といくつかのブランドを導入して、現在2-3社のイタリア会社と交渉しています。主に若者向けの軽奢とブームブランドです」。

ミレニアムを得る者は天下を得る。

陽に対する地気はあながち空疎ではない。

消費産業の四つの要素として、新しいブランド、新しい顧客群、新しい技術、新しい業態はかつて「老を尊ぶ」ぜいたく品業界をある程度実質的に変化させています。

2018年3月末、最近ホットなファッションブランドOff-White創始者兼デザインディレクターのVirgel AblohがLouis Vuittonメンズ創意監督として就任しました。

その3年前には、2015年度LVMHの若手ファッションデザイナー大賞に入選し、初めてストリートブランドで贅沢ブランドに挑戦した。

これはLVMHが初めて若い新高を迎える行動ではなく、2017年には共同で非主流のストリートスケートボード文化に誕生したSupremeが連名シリーズを発売し、年間の爆発モデルを作った。

反逆街のブランドから主流のファッション商品まで、更に提携して百年の贅沢なブランドまで、Supremeの“逆襲”はデザイン能力がブランドの価値に転化する一種の体現で、更に市場の遺伝子の変化の実証です。

これについて于陽氏は、「世界的な高級品市場が台頭してきた今、世代が過去になり、ぜいたく品の製品の方向とDNAは、現行の市場によっていくつか生まれ変わることができるようになった」と説明しました。

_ますます「街頭範」のBalenciagaとGivenchy、人気者のBAPEとOff-Whiteはこのためです。

もちろん、贅沢品になります。

のラベルのブランドは「潮牌」と「爆発金」と結びつけられています。市場では独特性と希少性を失う心配が生じかねません。

しかし、質疑に直面して、

一方、LVMHグループの財務情報も、2017年に発売されたSupreme＿x Louis Vuitton連名シリーズは、ブランドのソーシャルメディアでの露出率と影響力を大幅に向上させただけでなく、業績の伸びにも大きな貢献をしたことを確認しました。

標準の名利両収

この背中の押し手はまさにミレニアム世代を代表する若者で、彼らは着実な購買記録で贅沢ブランドの注意力をしっかりとロックしています。

TOD'S社長によると、ブランドの半分近くの顧客はミレニアム世代だという。

世界的に見ると、べンコンサルティングの統計によると、2017年ミレニアム世代はすでに贅沢品消費者の30%を占めています。その年、2017年、ミレニアム世代は平均的に8つの高級品を買いました。他の年齢層の5つより高いです。

中国では、若い力の購買力が世界市場に広がっています。

世界高級品協会の調査によると、中国の消費者は平均的にヨーロッパの高級品消費者より15歳若い。アメリカの25歳若い。

京東と七匹狼が同時に出資した高級エレクトリック・Farfetchの全世界ユーザーの平均年齢は36歳で、大陸部の高級品消費者の平均年齢は29歳です。

贅沢品消費の新戦力軍として、彼らはより若く、より活発で、より自分の意見を持っています。

また、インターネットの先住民である彼らは、デジタル技術によりオンラインショッピングに対して天然の好みを持っています。

そのため、各ブランドのオンラインマーケティングに対する予算投入は2015年の35%から2017年の40-50%まで伸びた。

そこで、2017年1年間、LVMH傘下の最も保守的な2つのブランドC eラインとBerlutiは相次いで電気事業者サービスを内蔵する新しい公式サイトを発表しました。

だから、京東は国際ファッション高級品電商プラットフォームFarfetchに出資してから、すぐに自分の高級品旗艦店プラットフォームTOP LIFEを出しました。天猫もインライン式高級品バーチャルアプリを出しました。

高級ブランドのエレクトビジネスに対する態度の変化は、販売量の向上とオンラインラインの下の考慮以外に、より正確な消費者画像を獲得して、彼らの需要をより良く満足させたいです。

2018年初めにヒョク米が高級品垂直電商尚品網を買収したのも同様の算定からであり、既存のブランド運営資源と尚品ネットの千万級のユーザー資源を融合させ、オンラインライン下で相互にエネルギーを賦与し、「尚品網を通じて会社のデータ分析と製品普及能力を向上させ、会員システムの構築にオンライン基礎と技術サポートを提供する」。

于陽の理解によると、高級品エレクトビジネスの中国での競争は始まったばかりで、「これは大きなチャンスを意味している」という。さらに大きなチャンスは、「高級品業界の二つの特性、ファッション性がますます強くなり、小売属性が激しく変化している。新水路の伸び、新業態の出現は、電気商、集合店、旅行などのより多くのルートの発展を排除しない。

市場は持続的に変化しています。固化しない限り、必ずチャンスをもたらします。

この機会は

の各参加者にとって、未来のキーワードを把握しているのは現段階は二つだけです。中国市場とミレニアム世代。