中央銀行は「自発的な切り下げ」ではない。SDRは人民元の切り上げを決めない。

最近、人民元の切り下げは中央銀行の勢いに乗って一部の下落圧力を解消する訴求があるかもしれません。

一方、G 20と人民元がバスケットに入った後、中央銀行は貨幣価値の安定を維持する圧力が弱まりました。

9月の安定相場を経て、10月以来、人民元は連続して大幅に下落しています。

あいにく、10月1日に人民元が正式にSDRに加入します。

一時期、SDRは人民元の下落を誘発する導火線ではないかという疑惑が各界に広がっています。人民元の未来はいったいどうなっていますか？

だが、中央銀行の「自主的な切り下げ」はまだ早い。

「最近の人民元の下落は、受動的であり、周辺市場の変化と密接に関係している」

興業マクロは、人民元の中間価格と前の日の米ドル指数との間に高い相関があると考えています。これはドルが強い時、人民元は米ドルの中間価格に対して下落圧力が生じるという意味です。

ドルと他の先進国の通貨との間には、このような強力な動きが現れ、これは明らかにドル指数を押し上げた。

また、昨年の「8・11」と今年1月の2ラウンドの自主安に比べ、取引量や派生品の表現に関係なく支持されていません。

まず、取引量から見て、人民元の対ドル為替取引量は急速に上昇していません。

第二に、派生品の価格の動きも人民元に対する市場の態度を指す。中央銀行が主導的に下落時期を誘導するのと違って、パニックが発生していない。

SDRに入ると人民元が悪くなりますか？「市場化」こそ真実です。

これに対して、業界の主流の観点は、SDRは人民元の切り上げを決定しないで、更に“市場化”の方向誘導に向かうのが人民元の最近の揺れ動く主因を招くのですと思っています。

中央銀行のウェブサイトはかつて中国の通貨ネットの評議員の文章を転載して、人民元の中間の価格は6.7を割りますが、しかし先進的な経済の貨幣とその他の新興の経済の貨幣と比べて、下落の幅は比較的に小さいです。

バスケットの通貨の変化を参照してください。人民元は米ドルの二国間の為替レートを下げても正常です。今後も引き続き双方向に変動します。

10月18日、人民元はドルの中間価格に対して下落を止めて反発して、岸で人民元は米ドルの公式終値に対して6.393を申し込みました。前の取引日の公式終値より3時高くなりました。

しかし、これまでの2週間は人民元の下落が続いています。

10月17日、岸人民元の対ドル公式終値は6.396で、前の取引日の16:30公式終値より141ポイント下がって、引き続き6年ぶりの安値を更新しました。

業界の主流の観点は、人民元がSDRに入ることと為替レートの未来の動きは絶対的な関係がないと思っています。

唯一の関連は、SDRバスケット通貨の身分が人民元の為替レートをより市場化するよう促します。

IMFの朱民前副総裁は記者の取材に対し、「IMFは、IMFの189の加盟国が人民元をSDRの一部として受け入れている以上、中国は過去1年間で貨幣政策、金利、為替レートの一連の改革を制度化し、運営と操作のテストに耐える必要がある」と述べました。

という意味では、為替レートメカニズムは市場化にもっと基づいています。

最近の人民元の下落は、ポンドのフラッシュ崩壊によるドルの受動的な強さの論理に基づいており、取引筋は中央銀行の介入が弱まったとみられています。

過去1年間を振り返って、

下落の起点は2015年8月11日の人民元の為替修正で、当日の人民元の中間価格は1000ポイント引き下げられ、一時的にずれた後、人民元は大幅な双方向の変動を始めました。中央銀行もさらに市場に手放して、去年の年末に再びポンドでCFETS一バスケットの為替レート指数を発表し、「前の日の終値＋一バスケットの通貨変化」という新たな中間価格決定モデルを形成しました。

これらも人民元準備SDRの努力です。

IMF関係者は「人民元をSDRに組み入れることは中国が世界的な金融情勢に溶け込む重要な一里塚であり、これは中国の改革の成果を認め、改革の承諾を強化した」と述べました。

未来に向かって、人民元の為替レートはどのように変化しますか？最近、また多くの人民元の“鉄の底”を議論する音が現れて、しかし、為替レートの動きは更に市場化に向かっていくので、“鉄の底”自身は疑似命題になるようです。

すみません、未来のどの市場要因が人民元の動きに影響しますか？

まず、ドルの動きは第一の鍵に違いない。

最近は1日か2日、ドルは小幅でまとまった形になりました。

ドルの調整がいつ終わるかは、今週火曜日に発表されたアメリカの9月のインフレ率のデータによって決まります。

市場予想9月のCPI年率は1.1%から1.5%に上昇し、コアCPIの年率は2.3%に維持され、予想をはるかに上回るデータはFRBの12月の利上げ予想を引き上げ、推進される。

再び上昇し、反対にドルの下落が続きます。

FXTM富拓中国市場のアナリスト、鐘越氏は記者団に語った。

また、今週の木曜日にもアメリカ大統領選の第3回弁論が行われますが、民主党のヒラリー・クリントン氏が共和党の大統領候補者トランプ氏との優位性を拡大すれば、株式市場などのリスク資産が支持され、ドルがよりよくなります。

また、元は人民元にあまり影響がなかったポンドも今は肝心です。

EU離脱後、英ポンドは20%近く下落し、インフレの見通しは急騰した。

イギリスのトルーサ梅首相の演説から、同国の「ハード・EU離脱」への懸念を引き起こした後、ポンドはドルに対して過去2週間で6%下落しました。

ポンドの大幅な下落はドルの受動的な切り上げをもたらし、人民元の対ドル相場にも直接影響を与えます。

易信金融本部中国区の副首席取引官、朱文氏は記者団に対し、スターリングの大幅な下落はインフレ懸念の高まりを招き、投資家を今年のイギリス中央銀行に対してさらなる利下げやさらなる刺激策を打ち出す可能性があるとの見通しを示した。

しかし、火曜日に出荷されるインフレ率のデータは、次の重要なイベントになります。

現在の市場はイギリスの9月のCPI年率が0.6%から0.9%に上昇すると予想されていますが、インフレの回復が市場予想のように強くないなら、英中央銀行はさらに行動すると予想されています。ポンドは米ドルに対してさらに弱体化する可能性があります。

現在の為替レートの論理を総括して、張瑜さんは人民元は単一対米為替レートの注視システムから「弱体化単一対米為替レート＋バスケットの為替レートを強調する」という新しい体系に徐々に転換していると述べました。

要するに、未来の人民元の中間価格はもっと透明で、構造化された、市場化された幅の広い波動を迎えます。バスケットの為替レートの重要性は高まります。

将来は次のいくつかのパターンがあります。CFETSフラット+中間価格の低下、CFETSの小昇＋中間価格の低下、CFETSの昇格＋中間価格の平準、CFETSの減少＋中間価格の超低があります。