登録制ではまだ「遊び方」が続きます。

11月19日に開催された国務院常務会議では、上級者が登録制を提出し、「改革案の早期発布」を提案した。

11月28日、証監会の張暁軍報道官は、証監会が登録制改革案の初稿を完成させることになったと述べ、11月末までに国務院に報告した。

市場関係者は、登録制の導入は上場の行列問題を根本的に解決すると考えています。これは合併可能な標的が大幅に削減されることを意味します。同時に、登録制の発売は中小市場の価値成長株の評価値を圧迫し、1、2級市場の間の裁定スペースが圧縮されます。

しかし、多くのPE従業員から見れば、次の段階での合併市場は依然として旺盛な勢いを維持しています。

シティ投資ホールディングス（7.23,0.00%）傘下の誠鼎創投取締役社長の唐祖栄氏によると、登録制の推進は合併に大きな衝撃を与えないという。

規制層が登録制度を推進するのは、秩序よく推進し、動的に調整しなければならず、プロセスは特に速くないと予想される。

現在の状況から見れば、並んでいる上場予定の会社の数はまだかなり大きいです。「カーブ救国」はまだいくつかの会社の早い道です。

最新発表の初公開株式（IPO）の審査作業手順表によると、2014年11月27日までに第一発行企業636社を受理し、32社を超え、604社を超えない。

未経験の企業の中で、正常に企業579社を審査待ち、審査企業25社を終了します。

これに対して、国泰君安研究報告書も、登録制は2015年に段階的に発売され、市場全体が推進されなくなり、さらに大きな可能性があるのは創業板の階層化で、新しいプレートを形成して登録制を推し进めています。また、新しい三板がすでに上場されている優良企業やハイテク未営利会社が新しい三板に一年後、直接に創業板に転じる可能性があります。

唐祖栄はさらに、過去数年間でPEは万社近くの企業を投資しました。これらの企業は全部IPOを実現することができません。

そのうち、20%-30%までは上場できますが、残りはやはり合併されます。

現在、上場会社の株式益率はより高いですが、買収市場の予想値は8-12倍の間にあります。この差額が存在する限り、買収市場は一定の活況を維持します。

伍朝陽は産業統合の角度から分析して、ここ数年多くの上場会社は確かに産業統合をしています。市場で多くの会社はすでに三五十億元の時価総額から三四百億元の時価総額への転換を完成しました。

より深い意味では、合併統合は新型ブルーチップの誕生、成長型を加速させます。

今後10年間A株の投資価値が最も高い上場企業グループです。

そのため、上場企業のM&A需要は次の段階で引き続き旺盛な勢いを維持します。

しかし、長期的に見ると、PE作業者は視覚センターを登録制のリズムに落としてはいけないということで、産業統合という大きなロジックに復帰するということです。

伍朝陽氏は、

M&Aファンドが上場会社に協力して市場価値管理、一級二級市場連動などに一定の認識の誤りがあります。

二級市場の評価値の価格差のヘッジは、非市場化配当金の収益の重ね合わせと見なされるだけであり、買収ファンドの配当金は産業統合の長期的なブルーチップ価値から来るに違いない。

例えば、私たちのM&Aファンドの推進には上場会社と株式交換を行い、経営に参加し、継続的なM&Aを推進しなければなりません。

上場企業との連携を継続してブルーチップの価値を掘り起こし、放出することが合併ファンドの未来です。

彼は言った。

彼はさらに、新型業界のリーダーがM&Aによってより速い成長を実現するのは、M&Aの核心的価値であると述べました。

株価が暴騰しているのはM&A連れとの現象だけです。

登録制が市場の評価値を下ろせば、買収の原動力も本格化する。