ファンド投資の棚卸の基本戦略

　　（一）基礎市場分析：経済懸念の高まり、政策の上方予想強化

4月の世界経済は弱い回復傾向を維持し、その中で低インフレ率は依然としてユーロ圏の経済回復を脅かしているが、状況は好転しており、製造業とサービス業はいずれも拡張しており、全体的な経済活動は活発になっている。米国は第1四半期の天候の影響で経済データが芳しくなかったが、経済全体の需要は依然として温和であり、天候改善は米国経済の最近の反発に役立つだろう。地政学的危機の影響を受けて、世界市場は投資家の好みが戻り続ける圧力に直面しているが、安定した経済情勢は世界金融市場の好調さの基礎を築いている。

　　中国市場反対の局面を呈し、4月の経済の「最盛期の低迷」は市場の中国経済への懸念を高め、中国ひいてはアジア太平洋市場にマイナスの衝撃を与えた。短期的に見ると、経済の下方修正の傾向にはまだ改善の兆しが見えておらず、政策面の微調整行為は「政策の向上、ホットスポットの伝統的な柱性プレートへの転換」に関する前期の我々の予想を検証し、強化しており、この現象は今後長い間続く見通しだ。

　　（二）基金投資戦略：リスクを継続し中性を維持し、スタイルは価値に偏っている

私たちは市場が「経済の下向き」と「政策の上向き」の変動をめぐる観点を堅持し、短期市場は依然として経済の下向きとIPOの再開の圧力の下で揺れ、投資機会は主に政策が推進する構造的な相場に集中する。もちろん、長期的には、低廉な市場推定値と中国経済の転換の推進は株式市場に長期投資の価値基盤を築いた。前期の提案を維持する：ハイリスク選好の投資家と段階的投資家は政策テーマに密接に注目し、短期市場の構造的機会を積極的に把握する、中低リスク投資家と配置型投資家はバランスよく配置し、株式市場の長期投資価値を把握する。

権益系ファンドでは、投資家がリスクニュートラルな構成構造、政策開放経路に沿って市場構造的相場を把握する。ポートフォリオスタイルの配置では、創業ボードのリスクはIPO再開圧力の下でさらに際立っており、投資家は主要な持倉が創業ボードをはじめとする小市場価値の高い株式を保有するファンドに引き続き慎重に対応し、重点投資ボード市場のパフォーマンスファンドに重点を置いて、スタイルの上で経済政策の調整動態に合わせて、重倉の伝統的な支柱プレートを重点的に配置するブルーチップ価値型ファンドに重点を置くことを提案している。

固定収益率基金の面では、方向性降下基準と外資機関の中国債務市場への参入条件の緩和に関する情報はいずれも債務市場の表現に有利であるが、人民元切り下げと金利市場化の債務市場への制約を隠すことはできず、経済の下押しを背景に信用債務違約リスクが絶えず増加している。そのため、短期市場の流動性は緩和されるか、債務市場の上昇を後押しし続けるが、債務市場全体のリスクは依然としてチャンスより大きく、投資家は投資家に慎重を維持し、短期間の高等級券種に注目し、低等級券種を回避することを提案することを提案する。一方、現在の債務市場の収益率の上昇傾向はすでに打破されており、収益率には依然として上昇余地があるにもかかわらず、クーポン収入は安定しており、長期配置価値が際立っており、投資家は債券型ファンドに含まれる長期配置価値に注目することを提案している。

QDIIについては、前期の判断を維持し、世界経済の重心と投資の重心はいずれも米欧の成熟した市場に移動し、新興経済体は需要の弱さと資本の外脱出の二重の圧力に直面している。その中で、米欧の成熟した市場は短期的な調整圧力が存在するかもしれないが、ウクライナ情勢の消化と米欧経済の持続的な回復に伴い、相応の市場は依然として最も投資に値する市場の一つである。米国の経済成長もドルの強さを後押しし、金価格の動きを抑えた。世界的な需要大国である中国、インドの需要低迷を受けて、大口商品の価格は調整の脅威にさらされ続けている。そのため、投資家は前期の配置戦略を維持し、基金の中の主要投資先進国株式市場QDIIに注目し、新興市場QDIIと資源品、商品類QDIIを適切に回避することを提案した。