人民元の切り上げを人民元に両替します。

＜p＞外メディアによると、5月13日、中国に来て今夏に行われる中米戦略経済対話「ウォーミングアップ」の盧は釣魚台国賓館で中国国務院の汪洋副総理に「人民元市場形成メカニズムは非常に重要である」と強調した。

盧演説後、人民元の為替レートはある程度反発しました。

昨日の午前中のデータによると、ドルの人民元の中間価格は6.1636で、前の取引日に基づいて11ベーシスポイント上昇し続けている。

しかし、その後の一覧払市場取引では、人民元の為替レートが低調になりました。

終値では、ドルは人民元に対して6.291ドルとなり、前の取引日より84ベーシスポイント下落した。

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＜p＞盧が言及した人民元の為替レート問題について、一部の国際専門家は相対的に適切な意見を表しています。

アメリカのピーターソン研究所の研究員は先日、購買力平価の指標から人民元はすでに「過小評価」の状態にはならないと推測しました。

アメリカスタンフォード大教授のロナウド・マッキンノン教授（Ronald I.Mckinnon）はこのほど、「人民元の対ドル相場の安定を維持し、大量の熱いお金が流入しないようにすることは、中国の金融システムの安定に役立つ。中央銀行の最適な選択だ」と述べた。

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＜p＞＜strong＞＜a href=“//www.sjfzxm.com/news/indexucj.asp”＞人民元＜a＞は過小評価されていません＜strong＞＜p＞

＜p＞これまでアメリカが人民元の切り上げを圧力にかけてきた重要な根拠は、中国の経常項目の黒字と経済総量の比率が「基準を超える」ことである。

2007年の中国の経常項目の黒字とGDPの比率は約10%で、当時のアメリカ合衆国議会はこのデータを引用して人民元が「過小評価」されたと主張していましたが、今日に至るまで、中国の経常項目の黒字はすでに2%の国際公認貿易バランス区間の中にあります。

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＜p＞記者は国家統計局の最新発表したデータに基づいて、第一四半期の中国貿易黒字総額は1028億元で、当期GDP総額は128213億元で、貿易黒字はGDP比0.8%を占めています。

最近国家外貨管理局が発表した四半期の経常収支の黒字規模は442億元で、GDP 0.03%を占め、ほとんど無視できます。

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＜p＞野村証券中国首席エコノミスト＜a href=「//www.sjfzxm.com/news/indexucj.asp」によると、張智威＜a＞の計算では、「中国の経常項目の黒字は1～2年でゼロに近くなり、再度人民元の切り上げを行う根拠が足りない」という。

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＜p＞経常収支の黒字によって人民元の切り上げ根拠が失われた後、アメリカ財政部の世論は＜a href=“http:/www.sjfzxm.com/news/indexucj.asp”＞中国中央銀行＜a＞が保有する巨額の外貨準備に転向した。

4月初め、アメリカ財政部は「中国政府はすでに3兆8千万ドルの外貨準備を蓄積しており、どのような口径測定に必要な限度をはるかに超えている。それでも、中国政府は第1四半期に大量の外貨を購入した。これは中国が為替レートの市場形成メカニズムを引き続き阻害していることを示している」と述べ、「人民元の深刻な過小評価」を強調した。

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＜p＞ある業界関係者はこれに対し、人民元が国際決済通貨であり、資本プロジェクトが完全に開放されている国（アメリカ）に比べて、中国の外貨準備は高すぎると指摘していますが、中国では強制決済制度が実行されており、それ自体が中国の官外為替準備の規模の蓄積が早いと指摘しています。

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＜p＞アメリカの最も権威のある国際経済研究機構ピーターソン研究所の経済学者、アーヴィッド・サーブラミアンは、世界銀行が発表した購買力平価口径のグローバル価格水準データを研究した結果、「人民元はもはや過小評価の状態にはない」ということが分かりました。

ピーターソン研究所は一貫して「人民元高の過小評価」という観点を持っています。その研究成果もずっとアメリカ合衆国議会に中国に圧力をかける証拠として引用されています。

しかし、今回はアメリカ財政部が人民元の切り上げを圧力にかけるという結論とは逆です。

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＜p＞モルガン・スタンレー中国首席経済学者の喬虹さんは、中米両国の労働生産力と名目賃金の二つの変数を使って計算した場合、2000年を基調として、2011年に人民元は米ドルに対してすでにバランス状態に近くなり、2000～2011年の間に調整空間が存在しているが、2011年は転換点であることを示しています。

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＜p＞＜strong＞市場承認双晶波動＜/strong＞＜p＞

＜p＞アメリカ道富銀行の高級常務取締役の郭光城氏は記者団に対し、人民元の前期の下落と最近の調整は人民元が単独で切り上げた通貨ではないことを表明しています。双辺市だけが流動性があるのが正常な市場なので、人民元の市場化を実現するための必然的な過程であり、現在投資家も普遍的にこの事実を受け入れています。

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＜p＞人民元の前期の変動は明らかに市場予想を分化していますが、先日リヨン証券株ストラテジストのクリストファーウッド氏は、人民元の実際の有効為替レートは2004年末から現在まで40%上昇しました。将来人民元は片側の上昇を続けることができず、次第に下落していくとコメントしています。

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＜p＞市場関係者によると、「年末の人民元全体はまだ切り上げ態勢ですが、中には震動が多く、経済と市場の運行状況を見ることが多く、2014年の中国経済の運行には多くの不確実性があり、人民元の動きに影響し、市場の予想も人民元の動きに対して自己実現の予言を形成しています。」

2013年の年末には、市場機関は一般的に人民元が2014年に5時代に入ると予想していますが、今では5%を割ることができるのはわずかです。

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＜p＞＜strong＞中央銀行は徐々に介入を終了します＜/strong＞＜p＞

＜p＞ピーターソン研究所は人民元の切り上げに圧力をかけることを支持しているバーグステン氏は、「2013年通年、中国は外国為替市場で5000億ドルを購入して人民元の切り上げが速すぎるのを避けるべきだ。2014年は1営業日あたりの外貨購入額は20億ドルぐらいで、昨年と同じ量であるべきだ」と話しています。

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＜p＞今年に入ってから、中央銀行の関連指導者は様々な場面と複数の文書の中で「中央銀行は常態的な介入をやめ、市場決定の為替レートを強化する」と強調しました。

中央銀行は5月6日に発表した第1四半期の通貨政策執行報告書で、「将来の人民元の為替形成メカニズム改革は引き続き市場化の方向に向かって進み、市場決定の為替レートを拡大し、国際収支のバランスを促進する」と述べました。

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