新興株ベースの発達による分化不確実性リスクの高まり

　　新興株ベースの表現分化を発達させる

EPFRは、今年第3四半期にヨーロッパ株式ベースの月間平均と毎日平均資金の純流入額はいずれもこのデータ以来の最高値を記録していると指摘した。日本株ベースの好成績は2005年に記録した最高年度の「吸金」額を更新することも期待されている。アメリカ株ベースは前四半期の平均吸引額に比べてやや下がり気味だが、上記先進経済株ベースの第1四半期の純利益と比較して明らかになった。

具体的な項目別データによると、世界の新興市場株ベースの第3四半期の純流出資金は121億ドルで、このうち4つの分類指標のうち、多元化した新興市場株のみが14億ドルの小幅な資金純流入を見せ、アジア（日本を除く）株ベースの大幅な純流出は92億ドルで、ラテンアメリカ株ベースの純流出は28億ドルで、中東アフリカヨーロッパ新興市場株ベースの純流出は15億ドルである。重要な経済体の中で、インフレ高企業、経済成長速度の減速、貨幣価値の下落に見舞われたブラジルの株基は14億ドルの資金の純流出が現れ、第3四半期連続で資金の流出が発生しました。メキシコ株の純流出は1億ドルで、ロシア株の純流出は7億ドルで、トルコの純流出は3億ドルで、インドの純流出は3.5億ドルです。

同期のアメリカ、日本株ベースは334億、63億ドルで、西欧先進市場株ベースは大幅に純利益226億ドルで、それは重要経済体のドイツ株ベースに25億ドルの資金流出が発生した場合である。上記の分類ベースの良好なパフォーマンスにより、先進市場の株価は857億ドルの資金純流入を見せました。

　不確実性リスクの高まり

業界関係者は、内外の多くの要因に悩まされ、新興経済体金融市場の最後の四半期の不確実性のリスクは、または激化します。

株式ファンドのほかに、EPFR第3四半期の統計データによると、世界債基金及び新興市場債基の資金純償還額はいずれも同機構がこのデータ以来の最大値を記録し、アメリカ債基は過去2番目の高値を記録した。アメリカ通貨市場基金から日本通貨市場基金への資金流入が多く、ヨーロッパ通貨市場基金は6四半期連続の資金流出傾向を拡大している。

EPFRはまだ報告の中で、第3四半期が終わったばかりの中で、新興市場には多くの内外の不確実性が現れており、短期的にはこのような不確実性がさらに拡大する可能性があると指摘しています。投資家は現在、FRBの決定はますます熟考され、市場の耐える力を考慮した上で徐々に量的緩和政策を脱退するほか、債務の上限や政府の閉店などの行き詰まりは政党間の妥協によって解決されると考えています。これらのボラティリティは、アメリカの現在の景気回復を減速させる可能性がありますが、決して停止しません。しかし、これは新興経済体に大きな圧力をかける可能性があります。特にインフレレベル、経常口座の赤字レベルが高い国です。このような状況はヨーロッパと日本の金融市場の魅力を高め、新興経済体の資金の「方向転換」を促しているかもしれません。

しかし、新興経済体は株市場の現在の予想値は低く、まさに市場参入のチャンスです。Axaアセットマネジメントファンドのマーク・ディンク（Mark Tinker）は、アメリカ株式市場に対して、新興市場の株価は2004年以来の最低水準にあると指摘しています。シティグループのアナリストは、多くの発展途上国の経済情勢は依然として脆弱であると指摘していますが、新興市場の株価に対しては逆方向に超配置された持ち場パターンを取るように勧めています。