内外の綿の価格差が狭いです。高価格の在庫綿は消化が順調です。

＜p＞最悪の時は過ぎ、蘇生の希望をはらむ。

2012年我が国＜a href=“//www.sjfzxm.com/news/indexuc.asp”＞紡績＜a＞業界全体が谷底に陥り、通年紡績＜a href=“http:/www.sjfzxm.com/news/indexuf.asp”の輸出額も17%増となりましたが、輸出価格も11%増となりました。値上げ」注文が減少している状況を隠しました。12年の価格下落、量も安定しています。輸出数量は持続的に減少していますが、萎縮傾向が緩和され、13年は合理的な傾向に戻る見込みです。

（2）原材料在庫から見ると、12年間の紡糸在庫は高位で稼働していますが、上昇しなくなり、在庫消化が順調です。

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＜p＞短期的に見ると、輸出構造が回復し、1-2月には「好調」を実現し、13年企業の安定状態が明るい。

2012年の外需の低迷が続き、中国のEU向け輸出額は前年同期比12%減少し、対米、日市場の輸出額は3.3%と0.5%だけ増加した。労働力コストと運営コストの上昇傾向の下、「中国製」は絶えず高くなり、中国の輸出競争力が低下し、受注の移転が顕著で、主要輸出市場のシェアが後退した。

外需の暖かさ回復、特にアメリカ経済の更なる好転に伴い、中国の輸出は構造的な回復を示し、1-2月の紡績服の累計輸出は31.8%伸び、2月の単月は69.6%伸びた。その中、紡績品の輸出は38.1%伸び、服装及び付属品の輸出は94.4%伸びた。

中長期的に見れば、紡績業界は将来「高コスト、低成長」時代に入り、資源はさらに大企業に集中する。

未来の紡績服の輸出は年平均5%ぐらいのスピードで維持されると予想されています。中高級製造の競争優位性を再構築し、把握し、コスト剛性の上昇傾向が逆転しにくい状況下で、優位企業の産業チェーンへの下流拡張を促進し、紡績業界の転換とアップグレードを促進します。

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＜p＞中国の綿花価格の動きが安定し、内外の綿花価格差が縮小する見込みで、＜a href=“http:/www.sjfzxm.com/news/indexup.asp”綿紡＜a＞企業の粗利率が底に触れて反発します。

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＜p＞我が国の綿花の価格は需給の核心要因によって決められます。政策（マクロと産業政策、綿花備蓄計画など）、国際市場（世界経済情勢と国際綿花需給状況）と代替品（化繊など）の価格変化などの要素に影響されます。

内綿から見ると、（1）第一紡績網の測定によると、収集・保管計画の影響を除外すると、2012/13年度綿の需給の基本的なバランスは、綿花価格の変動幅が大きくないと予想されます。

3月8日現在、国内328級の綿花は193年に報告されています。内綿の価格は安定しており、今後2万元は徐々に新たな価値の中枢になります。

外绵から见れば、栽培面积の低下による供给の减少と米欧の衣料品の消费の伸びによる需要増の影响を受け、外绵の価格は上りスペースに贮蓄されている。

以上より、内外の綿花価格の差は縮小する可能性があると判断しました。

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＜p＞綿紡績企業に対して、内綿の価格はコストを決定して、外綿の動きは価格を決定して、粗利率は底に触れて反発します。

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＜p＞投資の考え方：収入が安定していて、粗利率の水準が好転することは、13年の紡績製造企業の運営改善につながる見込みです。

上流の綿、化繊などの原料は中流紡績、製造、染色などの環節を経て、成衣として生産され、下流は製品の輸出及び国内販売であり、これから紡織服装業界の完備した産業チェーンを構成する。

紡績製造企業の13年の運営改善予想：収入の観点から：（1）量：先導企業の生産能力は安定的に増加している；（2）価格：海外需要が回復し、製品の価格設定能力は限界が強くなっている。

毛利率の観点から：（1）高在庫綿は徐々に消化され、（2）内外の綿価格差は縮小される。

現在重点製造企業のPBは低く、1.1-1.4倍ぐらいで、未来は上昇空間があります。

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＜p＞投資の標的：（1）生産能力の安定成長、内外の綿価差の縮小、高値在庫綿の消化が順調で、色紡績業界は経営の転換点を迎えた。「双寡頭」百隆東方（60339）とワビル色紡（002042）の改善プロセスに注目する。（2）外需回復、優勢輸出製造企業の業績は徐々に回復する見込みがある。

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