含涵ホールディングスは8株主の脱退に応える:上場再編の一部である

「中国ネット紅電商第一株」と呼ばれている如涵ホールディングスは、上場後からよく見られず、株価が下落し続け、わずか2カ月で時価総額は70%縮小したが、アリババなどの株主の脱退の噂では、如涵ホールディングスが「雪に霜」を降らせているに違いない。

企業の調査データによると、5月29日、杭州如涵ホールディングス株式会社で工商変更が発生し、アリババ、君聯資本、賽富投資、昆仑万維、遠鏡創投、啓明創投、鐘鼎資本などが同社の株主から脱退し、同時に4人の取締役が脱退した。脱退後、同社には4人の自然人株主がおり、それぞれ馮敏、安南、沈超、張同時に、同社の取締役も変動した。

6月2日、長江商報の記者によると、市場の噂によると、アリババなど8人の株主が脱退したという。

時価総額は2か月で70%縮小した

同関係者によると、杭州如涵は杭州涵意電子商取引有限会社の元株主だ。如涵ホールディングスの上場前の再編を経て、杭州涵意の制御権はすでに如涵ホールディングスに転換し、杭州如涵はもはや如涵ホールディングスシステム内の会社ではない。

資料によると、涵ホールディングスは2019年4月3日に米国証券取引委員会(SEC)に最終版の募集説明書を提出し、ナスダックに正式に登録した。その株式は上場後180日のロック期間に制約され、売却や譲渡されていない。

注目すべきは、涵ホールディングスが上場初日に37.2%急落し、5取引日以内に下落を続けた場合、今年6月3日現在、その株価は3.75ドルで、IPO発行価格の12.50ドルより8割下落し、わずか2カ月で時価総額も70%縮小したことだ。

実際、「ネット紅+コミュニティ+電子商取引」のモデルを含めると、電子商取引プラットフォームに高収益をもたらすことができるが、このようなネット紅経済にも一定の弊害がある。

2017-2019年度、如涵ホールディングスは電子商取引プラットフォームでそれぞれ12億元、20億元、22億元のGMVを実現した。このうち、張大奕店の総売上高への貢献収入の割合は50.8%、52.4%、53.5%だった。張大奕ブランドが総収入に占める割合が過度で上昇傾向にあり、依存性が強すぎることを説明するのに十分だ。

孵化ネット紅は巨大なマーケティングコストを伴う

注目すべきは、売上高の年々増加と比較して、例えばホールディングスが損失を続けていることだ。

データによりますと、2017年度から2018年度にかけて、営業損失は2183万元から7235万元に拡大し、純損失は4010万元から8995万元に拡大しました。

損失の原因について、涵ホールディングスは主に製品の販売とマーケティング費用、履行費用などのプロジェクトの支出が多いためだと説明した。データによると、2018年12月31日までの9カ月間、販売とマーケティング費用は1億5800万元で、前年同期比41.34%増加した。履行費用は9951.7万元で、前年同期比39.33%増加した。

一方、新しいネット紅を孵化するコストもますます高くなり、頭部のネット紅の出現は極めて大きな機会性を持っており、孵化に頼ることはほとんど難しく、小衆のネット紅の孵化は巨大なマーケティングコストを伴い、それによるリターンは相殺されている。

データによると、例えばネット紅のマーケティング費用が年々増加している場合、2016年第2四半期の992万元から2018年第4四半期の7084万元に増加し、1人当たりのネット紅のマーケティング費用は2018年第4四半期に1人当たり63万元だったが、これらの大量の資金と時間を費やして育成したネット紅は、ほとんどがネット紅の帯貨能力を持っていない。

ある業界関係者は長江商報の記者の取材に対し、「各ネットレッドには生命と流量の周期がある。爆発金の製造過程と同じように、持続的な効果を保証することは難しい。後続の開発が追いつかないと、断層が現れる。また、消費のアップグレードを背景に、これらのネットレッドをどのように管理し、持続的な進歩と製品価格を維持するかは、直面している試練を含んでいる」。